自2022年11月以來，低迷了長(zhǎng)達(dá)半年多的銀行股持續(xù)升溫，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。期間，在A股市場(chǎng)，相關(guān)概念股齊齊上揚(yáng)，招商銀行（600036.SH）、平安銀行（000001.SZ）累計(jì)漲幅均達(dá)到4成以上，寧波銀行（002142.SZ）漲幅超37%，郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）等多只個(gè)股的漲幅均超過20%。

在港股市場(chǎng)，內(nèi)銀股亦同步上行。2022年11月至今，板塊指數(shù)累計(jì)漲幅近27%，招商銀行（03968.HK）已累計(jì)反彈近78%，渤海銀行（09668.HK）累漲近60%，郵儲(chǔ)銀行（01658.HK）累漲逾42%，反彈幅度較大的還有工商銀行（01398.HK）、農(nóng)業(yè)銀行（01288.HK）、交通銀行（03328.HK）等均累計(jì)漲幅超20%。

(資料圖)

01政策紅利來襲，助力銀行股信心恢復(fù)

追根究底，銀行股本輪上漲利好因素較多，一方面近期房地產(chǎn)融資政策暖風(fēng)頻吹，與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)性較高的銀行股明顯受益；另一方面，前期銀行板塊跌幅太大，市場(chǎng)環(huán)境回暖對(duì)銀行股起到明顯的提振影響，估值修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)。

具體而言，自去年11月份以來，監(jiān)管部門針對(duì)房地產(chǎn)出臺(tái)了“第二支箭”、“十六條”、“第三支箭”等一攬子利好融資政策，在需求端部分省市還出臺(tái)了放松限購、降低首付比例等政策。

對(duì)此，市場(chǎng)分析指出，隨著地產(chǎn)政策迎來新一輪放松，一定程度上托起了和地產(chǎn)股和銀行股的走勢(shì)。

與此同時(shí)，“疫后復(fù)蘇”成為今年銀行發(fā)展關(guān)鍵詞。

業(yè)內(nèi)人士表示，房地產(chǎn)需求端的修復(fù)，不僅要看地產(chǎn)政策，還要看經(jīng)濟(jì)政策，背后是購房者對(duì)未來收入的預(yù)期。

中泰證券認(rèn)為，疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇景氣回升將拉動(dòng)信貸轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)2023年新增貸款規(guī)模維持在22萬億-23萬億，增速10.3%-10.8%。

另外，從估值來看，即便銀行股經(jīng)歷了這一輪上漲行情，上市銀行估值仍偏低。在筆者統(tǒng)計(jì)的總市值排名靠前的八大家內(nèi)銀股中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等七家銀行市凈率均低于1倍；超6家銀行的市盈率（TTM）低于4倍，招商銀行市盈率（TTM）最高，也僅7.85倍。

在A股上市的42家銀行也可以說明這個(gè)問題。同花順數(shù)據(jù)顯示，市凈率低于1倍的達(dá)到38家，占比超過九成。寧波銀行（002142.SZ）、招商銀行（600036.SH）、成都銀行（601838.SH）的市凈率均大于1倍；民生銀行（600016.SH）市凈率最低，僅為0.3倍。

02銀行股2023年穩(wěn)了？

展望后市，機(jī)構(gòu)普遍持積極樂觀態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前銀行股估值仍處于歷史的低位，2023年有望走出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的修復(fù)行情。

關(guān)于投資主線，機(jī)構(gòu)建議關(guān)注兩方面，一是受益于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行；二是前期受房地產(chǎn)影響較大但基本面較為優(yōu)秀的股份行。

招商證券最新研報(bào)指出，防疫政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，國(guó)內(nèi)消費(fèi)或?qū)⒅鸩綇?fù)蘇；房地產(chǎn)融資政策三箭齊發(fā)，需求政策亦明顯放松，地產(chǎn)銷售或?qū)⑿》棉D(zhuǎn)。銀行板塊行情主要取決于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)小幅復(fù)蘇將驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)。當(dāng)前，銀行板塊PB估值及機(jī)構(gòu)持倉比例均處于歷史低位，估值修復(fù)空間大。

業(yè)績(jī)層面，中金公司預(yù)計(jì)2023年上市銀行營(yíng)收利潤(rùn)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，股票估值則呈現(xiàn)較大彈性，預(yù)計(jì)市場(chǎng)先后演繹“報(bào)表修復(fù)”和“盈利提升”的主邏輯，較前幾季度將有明顯回升。

對(duì)于后續(xù)銀行股走勢(shì)，前海開源基金直言，近期銀行板塊的良好“逆轉(zhuǎn)”表現(xiàn)說明市場(chǎng)行情的開始回暖。新年伊始，春季的攻勢(shì)行情已正式的啟動(dòng)，是逢低布局的機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安證券也認(rèn)為，銀行板塊當(dāng)前處于政策底、估值底和業(yè)績(jī)底的“三重底”，在此共振下，將催化銀行股行情，全面看多銀行板塊2023年的投資機(jī)會(huì)。

總而言之，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地產(chǎn)政策優(yōu)化，銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境向好，2023年銀行板塊估值修復(fù)空間大，而作為頭部銀行扎堆上市的港股市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)和投資者更多的關(guān)注。

值得一提的是，作為銀行股代表，建設(shè)銀行（00939.HK）、農(nóng)業(yè)銀行（01288.HK）、招商銀行（03968.HK）、中國(guó)銀行（03988.HK）等曾多次入選“港股100強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)。

據(jù)悉，“港股100強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)始于2012年，由騰訊網(wǎng)和財(cái)華社共同發(fā)起。活動(dòng)每年通過準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)及一系列科學(xué)化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，評(píng)選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價(jià)值的上市企業(yè)，發(fā)布榜單及頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng)，促進(jìn)香港資本市場(chǎng)的健康繁榮發(fā)展。

2023年2月24日，新一屆“港股100強(qiáng)”活動(dòng)即將開啟。屆時(shí)，又有哪些銀行股能順利擠進(jìn)新一屆的“港股100強(qiáng)”，我們將持續(xù)關(guān)注！

作者|瓶子

編輯|lele

標(biāo)簽： 房地產(chǎn)融資