近期，中美審計(jì)監(jiān)管合作取得積極成效，對(duì)中國(guó)企業(yè)在美上市釋放出積極信號(hào)。

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“我們認(rèn)為，中美審計(jì)監(jiān)管整體向積極的方向發(fā)展，在美上市中概股的退市風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)得到緩解。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍表示，目前，中國(guó)企業(yè)赴美上市在法律層面上的障礙一定程度上也得到緩解。

在12月19日的交流會(huì)上，王亞軍預(yù)計(jì)，接下來在美上市中概股將整體呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一是經(jīng)過明年上半年的準(zhǔn)備和調(diào)整，下半年上市數(shù)量可能增多；二是香港市場(chǎng)將分流部分海外上市資源。

與此同時(shí)，近期，部分外資上調(diào)A股評(píng)級(jí)至增持，且是歷經(jīng)近兩年后的調(diào)整。外資“翻多”所因?yàn)楹危緼股市場(chǎng)有哪些積極因素體現(xiàn)？

“外資增持中國(guó)A股的股票，在今年不是個(gè)別現(xiàn)象，而是個(gè)趨勢(shì)。”王亞軍預(yù)計(jì)，明年海外市場(chǎng)有望復(fù)蘇，但外資流入A股并不會(huì)因此下降。

中概股退市警報(bào)短期緩解

美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)于12月15日上午（當(dāng)?shù)貢r(shí)間）發(fā)布報(bào)告，確認(rèn)2022年度可以對(duì)中國(guó)內(nèi)地和香港會(huì)計(jì)師事務(wù)所完成檢查和調(diào)查，撤銷2021年對(duì)相關(guān)事務(wù)所作出的認(rèn)定。

經(jīng)過前期的檢查和調(diào)查，PCAOB宣布已經(jīng)取得審計(jì)所需數(shù)據(jù)，完成今年對(duì)中國(guó)上市公司的檢查和調(diào)查。

“我們注意到美方發(fā)布的報(bào)告和公開表態(tài)。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)16日回應(yīng)稱，歡迎美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)基于監(jiān)管專業(yè)考慮重新作出的認(rèn)定。

王亞軍認(rèn)為，從近期情況來看，此前在美上市中概股公司面臨被動(dòng)退市的風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)得到緩解。

“當(dāng)然美國(guó)的PCAOB也表示后續(xù)會(huì)做持續(xù)的檢查，如果出現(xiàn)新的問題還會(huì)有退市的風(fēng)險(xiǎn)，但是整體都在向積極的方向發(fā)展。”他也提到。

王亞軍預(yù)計(jì)，ADR中概股市場(chǎng)的復(fù)蘇還需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)明年下半年或數(shù)量增多。

“（明年）上半年相對(duì)會(huì)比較少一些，因?yàn)榇蠹乙残枰獣r(shí)間去準(zhǔn)備，市場(chǎng)也需要時(shí)間去適應(yīng)這些中國(guó)公司。”他提到。另一方面，香港市場(chǎng)或分流部分赴美上市資源。

“但總體來說，不管接下來赴美上市企業(yè)數(shù)量多寡、時(shí)間早晚，這條路又重新開放，也給中國(guó)企業(yè)上市提供了一個(gè)非常重要的上市地點(diǎn)和選擇。”王亞軍認(rèn)為。

外資“翻多”預(yù)計(jì)將持續(xù)

近期，部分外資上調(diào)A股評(píng)級(jí)至增持。例如，摩根士丹利將中國(guó)股票的評(píng)級(jí)從持股觀望（Equal-weight）上調(diào)至增持（Overweight）。自2021年1月以來，大摩對(duì)中國(guó)股票予以持股觀望評(píng)級(jí)已有近兩年時(shí)間。

如何看待外資的集體“翻多”？

“在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩之時(shí)，A股成為相對(duì)安全的避風(fēng)港。”王亞軍說，雖然A股估值較部分海外市場(chǎng)股票稍高，但從今年情況來看，A股在流動(dòng)性、回報(bào)率方面有一定優(yōu)勢(shì)。

王亞軍判斷，外資流入A股市場(chǎng)還將延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。“盡管明年海外市場(chǎng)會(huì)復(fù)蘇，但是外資流入A股，外資對(duì)A股的這種喜好程度，我認(rèn)為應(yīng)該是不會(huì)下降的。”

從中國(guó)股票市場(chǎng)年內(nèi)情況來看，他提到，2022年股市方面的壓力因素較多，包括疫情影響、中美審計(jì)監(jiān)管情況，以及國(guó)內(nèi)對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管。

他說，自11月，A股出現(xiàn)“走牛”跡象，預(yù)計(jì)情況將得以延續(xù)，做出這種判斷的原因是，上述風(fēng)險(xiǎn)因素正在逐步化解。

從宏觀角度，近期針對(duì)房地產(chǎn)、就業(yè)率等的相關(guān)政策和表態(tài)，也釋放出對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào)。“所以，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年的增長(zhǎng)，我們還是充滿信心的。”王亞軍說。

看好消費(fèi)股明年表現(xiàn)

對(duì)于明年的宏觀經(jīng)濟(jì)，近期，多家外資行發(fā)布對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望，經(jīng)濟(jì)增速回升至5%左右，消費(fèi)成為重要拉動(dòng)力，成為多家共識(shí)。

高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝在報(bào)告中提到，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)GDP增速將加速至5.2%，消費(fèi)將迎來強(qiáng)勁反彈、核心通脹率走強(qiáng)，周期性政策逐漸回歸正常。

基于這種預(yù)判，消費(fèi)板塊在明年將有怎樣的表現(xiàn)？短中期如何布局？

“疫情防控政策優(yōu)化后，股市里最先受益的是與消費(fèi)相關(guān)的題材，例如航空、旅游、酒店等，最近都錄得了一定漲幅。”王亞軍提到。

他預(yù)計(jì)，消費(fèi)類的股票在明年會(huì)有非常好的表現(xiàn)。

此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)近期迎來多重政策利好，信貸、債券融資、股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”，房企融資持續(xù)升溫。

“此前一段時(shí)間，從估值角度來講，房地產(chǎn)板塊已經(jīng)跌破了合理價(jià)位的水平。”王亞軍提到。

他預(yù)計(jì)，在政策利好情況下，房地產(chǎn)板塊的估值有望得到一定修復(fù)，也會(huì)有相關(guān)企業(yè)陸續(xù)啟動(dòng)再融資。

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