二季度以來，A股培育鉆石概念板塊大火，不到四個月時間里漲幅一度高達91.98%，甚至有券商高喊，“這就是下一個新能源車”。

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然而隨后板塊熱度迅速降溫，最高回撤幅度超35%。除市場情緒面外，行業需求下行、板塊內相關上市公司三季度業績不達預期，也是股價下跌的重要原因。

基本面不達預期

培育鉆石年內行情走勢一度不輸新能源車。

在4月27日~8月18日時間段內，東方財富培育鉆石板塊指數（BK1023）累計漲幅接近92%。

彼時浙商證券認為，培育鉆石市場接受度大幅提升，相當于2020年的新能源汽車。2019年，國內新能源汽車平均市場滲透率小于5%，2021年突破10%并于年底達到19%，創歷史新高。

而2021年前，印度培育鉆石進出口滲透率均小于5%，2021年至2022年，進出口滲透率均翻倍增長，接近10%拐點。

由此，浙商證券認為，培育鉆石有望復制新能源車高成長性。預計到2025年，全球培育鉆石銷售額滲透率將達到16%，美國作為主要消費國滲透率將達23%。

但此后板塊股價迅速沖高回落，最大回撤幅度達35.56%。截至11月11日收盤，培育鉆石板塊上市公司黃河旋風（600172.SH）、力量鉆石（301071.SZ）股價均已較8月高點回落逾40%，其中黃河旋風股價更是慘遭腰斬；中兵紅箭（000519.SZ）股價較8月15日創出的歷史高點（37.03元/股）的累計跌幅也達到38.21%。

股價大幅回撤背后，是板塊內部分上市公司第三季度業績不達預期。

黃河旋風第三季度單季度營業收入達5.32億元，同比下降7.53%；單季度歸母凈利潤1048.89萬元，同比下降36.54%。。

中兵紅箭第三季度業績下滑同樣明顯。當期公司的營業收入為16.36億元，同比下降16.83%，環比下降10.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.79億元，同比下降35.87%，環比下降57.28%。

力量鉆石不僅三季度公司營收、凈利環比均出現下降，毛利率也出現下滑。

基本面不達預期，行業內公司對于產能擴張也持謹慎態度。

4月7日，黃河旋風發布公告，擬向上市公司控股股東黃河實業的全資子公司定增募資不低于8億元（含本數），且不超過10.5億元（含本數），扣除發行費用后凈額中的8億元，將用于培育鉆石產業化項目。根據公告，該項目建設規模為年產高溫高壓培育鉆石58.66萬克拉。

然而時隔不足半年，這一定增事項宣告擱淺。9月30日晚間，公司發布公告，由于行業情況、市場環境及資本市場等因素發生了諸多變化，黃河旋風決定終止此次非公開發行A股股票事項并撤回申請文件。

“下游動銷速度緩慢”

在培育鉆石產業鏈中，原料毛鉆主要來自中國，加工環節主要在印度，而消費市場主要在歐美。

根據天風證券數據，9月印度培育鉆石毛鉆進口額達1.10億美元，同比增長8%，環比減少2%。值得注意的是，今年7月、8月、9月，印度培育鉆石毛鉆進口額已連續三個月下降。

“表明印度對未來5~6個月之后下游市場并不是非常樂觀。”一位消費品行業分析師對第一財經記者表示。

印度這么悲觀其實是有道理的。據多名業內人士表示，近半年多來，培育鉆石毛坯價格出現快速下滑，且是CVD法和高溫高壓法全線下跌，跌幅已超50%。

10月19日，我愛鉆石網整理發布IDEX機構統計數據，拋光鉆石價格指數自4月份以來連續下跌，4月份到9月份分別下跌了2.18%、0.73%、1.13%、2.17%、2.32%、2.35%，其中9月份更是創下今年以來最大單月跌幅。

“歐美目前高企的CPI表明歐美有陷入衰退的風險，按照經濟衰退時對消費市場的影響順序，首先影響的就是可選消費品以及奢侈品領域。行業相關公司三季度業績出現環比下滑、培育鉆石下游需求降低，也是情理之中的事情。”上述分析師說道。

國際鉆石市場增值服務商Rapaport集團近日公開發表的文章稱，觀測到大量鉆石原石及成品庫存堆積在產業鏈中游，下游動銷速度緩慢，銷售渠道和批發商庫存高企，現金流頗為吃緊。

不過值得注意的是，在印度培育鉆石毛鉆進口額和歐美市場需求下降的情況下，力量鉆石卻仍在擴產。

8月16日，力量鉆石發布公告稱，擬通過全資子公司力量鉆石香港有限公司投資設立美國銷售服務公司，主要開展培育鉆石銷售、飾品銷售、客戶服務等業務。

力量鉆石表示此舉有利于貼近下游市場，實現對終端客戶的本土化覆蓋，同時有利于把握重要的行業前沿發展趨勢，優化并提高公司培育鉆石業務的市場競爭力，整合美國本土的行業資源、客戶資源、信息資源等優質資源，為公司新產品的推廣和新業務的拓展搭建信息渠道，從而實現公司的戰略規劃，提升公司的核心競爭力和長期發展確定性。

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