原標題：5940億元！央行這個操作，傳遞重要信號

(資料圖)

國慶長假后首個公開市場操作交易日，逆回購操作重回百億規模。10月8日，人民銀行開展170億元7天逆回購操作，實現公開市場凈回籠5940億元。單日逆回購到期凈回籠規模為2020年2月17日以來最大。

節前，央行采取重啟14天期逆回購、加大逆回購操作規模等方式，護航資金面平穩跨季。9月28日，人民銀行開展1330億元7天期和670億元14天期逆回購操作，單日逆回購操作量更是創下今年2月底以來新高。

專家表示，考慮到假期后現金回流趨勢、9月末財政集中支出帶來資金投放、10月初政府債券發行量小于到期量帶來凈繳款額為負數等因素，節后市場流動性將延續平穩，預計短期內人民銀行在公開市場上將繼續保持縮量續作的凈回籠操作。

隨著季節因素的淡出，業內人士預計，市場流動性將維持合理充裕態勢，貨幣市場利率也將保持平穩運行。

巨量凈回籠？無需擔憂央行呵護市場初心不變

10月8日，人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標方式開展了170億元7天逆回購操作，中標利率為2.0%。

由于當日有6110億元逆回購到期，人民銀行當日公開市場實現凈回籠5940億元，創下2020年2月17日以來的單日逆回購到期凈回籠最大規模。

節前，為護航資金面平穩跨季，人民銀行逆回購力度不斷加碼。9月19日至9月30日，人民銀行連續10個交易日開展7天期和14天期逆回購操作。9月28日，人民銀行開展1330億元7天期和670億元14天期逆回購操作，單日逆回購操作量創下今年2月底以來新高。

仲量聯行中國區首席經濟學家龐溟表示，國慶長假期前一周，在市場利率大幅低于政策利率的情況下，人民銀行依然通過開展5210億元7天期及3570億元14天期逆回購操作，在公開市場完成投放8680億元，呵護資金面整體保持寬松，平穩跨月跨季。

“考慮到假期后現金回流趨勢、9月末財政集中支出帶來資金投放、10月初政府債券發行量小于到期量帶來凈繳款額為負數等諸多因素，節后市場流動性應繼續平穩無虞?！饼嬩楸硎荆A計短期內人民銀行在公開市場上將繼續保持縮量續作的凈回籠操作。這彰顯了人民銀行通過松緊適度的貨幣政策、維護流動性合理充裕的態度。

節后的7個交易日內，將合計有9680億元逆回購到期：8日逆回購到期量為6110億元；9日無逆回購到期；10日至14日分別有930億、620億、670億、770億以及580億元的14天期逆回購到期。

資金利率波動？暫時的！正常季節性現象

受跨季跨節因素影響，近日貨幣市場利率波動明顯。

回顧9月，資金利率邊際收緊，短端利率有所抬升。截至9月30日收盤，上海銀行（601229）間同業拆放利率(Shibor)隔夜飆漲111.7個基點，報2.081%，創7個月來的新高。7天Shibor上行4個基點，報2.055%。

代表存款類機構間流動性的DR007加權平均利率報2.0919%；代表非銀機構流動性的GC001加權平均利率收于3.18%，兩者均較9月初有所上升。

業內人士表示，季末時點，受資金供求短期變化影響，貨幣市場利率通常會有所抬升，屬于正常的季節性現象。

“近期貨幣市場利率波動較大，主要受跨季、跨節等因素影響。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，隨著季節因素淡出，節前人民銀行呵護資金面，金融機構資金融出意愿明顯增強，市場將顯現“節后效應”，流動性偏寬松。

市場分析人士認為，受季末資金供求短期變化的影響，貨幣市場利率通常會有所抬升，這是正常的季節性現象。

10月8日，市場利率短期明顯回落。隔夜Shibor下行42.9個基點，報1.652%；7天Shibor下行35.6個基點，報1.699%。

10月流動性怎么看？仍將維持合理充裕

展望后續資金面，業內人士表示，國內經濟處于復蘇階段，財政和貨幣政策積極發力，人民銀行應對短期資金面波動工具豐富，市場流動性有望繼續保持合理充裕。

廣發證券固定收益首席分析師劉郁表示，9月末財政支出資金釋放，將補充國慶假期之后的流動性，本月月初流動性總量無憂。政府專項債凈繳額雖轉負(規模為-371.1億元)，但對資金面影響也較為有限。

“預計人民銀行將繼續加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，更有力地支持實體經濟。”龐溟認為，在公開市場操作規模、流動性等數量型指標之外，作為觀察流動性松緊程度最直觀、最準確、最及時的價格型指標，銀行間質押式回購市場短端利率整體回落，顯示市場流動性無憂。

國泰君安證券在研報中稱，人民銀行呵護市場資金面的意圖不變，10月流動性整體上仍偏充裕。鑒于10月不存在跨季、跨期以及跨月對資金面的擾動，資金面面臨的主要擾動來自于財政繳稅以及政府債供給，流動性在邊際上受財政因素或將進一步趨緊。

周茂華也認為，后續人民銀行將根據市場利率和資金面表現，通過運用多種公開市場操作工具靈活調節，促進流動性向合理充裕逐步收斂，避免長時間過度寬松引發潛在套利加杠桿風險等。

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