今年以來，A股和債券市場出現(xiàn)震蕩。作為市場上長期資金重要供給者的險(xiǎn)資收益如何？據(jù)統(tǒng)計(jì)，近九成股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品上半年虧損；作為保險(xiǎn)資管的“拳頭”產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)依舊穩(wěn)健、收益可觀，超六成產(chǎn)品錄得正收益。

【資料圖】

股票型產(chǎn)品收益出現(xiàn)明顯分化

上半年A股市場大幅波動(dòng)，這也考驗(yàn)著保險(xiǎn)資管公司的投研能力和市場判斷。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年有業(yè)績披露的股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共180只，平均收益率約-7.46%，僅19只產(chǎn)品錄得正收益，占比僅一成。

在市場大幅波動(dòng)中，亦有機(jī)構(gòu)找到投資機(jī)會(huì)。排名前五的股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品均大幅跑贏市場，光大永明新能源優(yōu)選累計(jì)回報(bào)13.18%；大家資產(chǎn)騏驥尊享1號(hào)累計(jì)回報(bào)13.05%；長城財(cái)富新能源一號(hào)累計(jì)回報(bào)10.48%；平安資管如意25號(hào)（恒生指數(shù)）累計(jì)回報(bào)8.46%。同期上證指數(shù)累計(jì)下跌6.63%。

從長期看，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品仍具有明顯的超額收益優(yōu)勢。作為考察長期投資能力的指標(biāo)之一，近3年業(yè)績表現(xiàn)更能展現(xiàn)保險(xiǎn)資管公司的管理能力。在近3年業(yè)績榜單中，共有6只股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資收益翻倍，包括泰康資產(chǎn)、陽光資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、平安資管、生命資產(chǎn)等。

固收類產(chǎn)品收益可觀

市場利率持續(xù)走低，債券板塊整體實(shí)現(xiàn)上漲，相較權(quán)益類產(chǎn)品，固收類產(chǎn)品收益相當(dāng)可觀。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年有業(yè)績披露的617只債券型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，有404只產(chǎn)品收益率為正，占比超六成，平均收益率約為0.46%。

作為國內(nèi)債券投資最大的參與者之一，純債投資一直是保險(xiǎn)資管的強(qiáng)項(xiàng)，上半年，純債類產(chǎn)品明顯表現(xiàn)出抵抗市場風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢。92只錄得收益的中長期純債型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品平均收益率為1.36%，共有77只實(shí)現(xiàn)正收益。

其中，收益率3%以上的產(chǎn)品共有5只，分別是太平洋卓越安享純債二十號(hào)、泰康資產(chǎn)——純泰2號(hào)、人保資產(chǎn)安心盛世14號(hào)、泰康資產(chǎn)——純泰3號(hào)、太平洋卓越安享純債十九號(hào)。固收類品種是保險(xiǎn)資金運(yùn)用“底倉”，而“固收+”產(chǎn)品憑借固定收益打底、以權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)收益的策略成為近年來的明星產(chǎn)品。

但在今年的市場環(huán)境下，“固收+”產(chǎn)品整體收益也出現(xiàn)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，帶有“固收+”特征的混合債券型二級(jí)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，共有276只產(chǎn)品錄得2022年上半年業(yè)績，平均收益率約-0.38%，其中123只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。

下半年投資機(jī)會(huì)何處尋

隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策逐步落地，下半年經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇，增配權(quán)益市場也成為險(xiǎn)資的共識(shí)，但債券市場配置仍須以穩(wěn)健為主。

上海一家大型保險(xiǎn)資管公司認(rèn)為，展望下半年，股票市場已形成中期配置窗口，投資策略將逐步從資金避險(xiǎn)邏輯轉(zhuǎn)向更積極尋找低估值的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。對(duì)于債券市場而言，后市走向仍不明朗。該資管公司表示，中期基本面和資金面后續(xù)演繹的方向?qū)势眨Y金中樞維持在相對(duì)低位，意味著10年國債短期仍保持窄幅震蕩格局。

上半年波動(dòng)的市場行情，不僅考驗(yàn)著各家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的長期投研能力，亦考驗(yàn)其擇時(shí)能力。深圳一家保險(xiǎn)資管公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人表示，在今年初就預(yù)判市場可能短期見頂，并減少部分產(chǎn)品倉位；5月以來，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的密集出臺(tái)，已開始逐步加倉。

該負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前A股雖有所反彈，但仍處于近5年底部。“后續(xù)會(huì)關(guān)注具有成長空間且估值合理的板塊，例如穩(wěn)增長、高分紅低估值、消費(fèi)醫(yī)藥等投資主線?！?/p>

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